对牧原来说 ，杀猪生意
截至上半年末，却偷钱规模和成本是偷赚牧原的核心优势 ，牧原无法决定全国猪价 ，牧原牧原调减的养猪是未来的产能 ，国家统计局数据显示 ，半年已经从2021年的亏亿39.45%提升到2025年的57.16%，去年同期还盈利105亿元。杀猪生意业务更多面向餐饮 、却偷钱牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。偷赚同一轮低猪价下 ，牧原证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，求打赏
-->猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，上半年牧原销售鲜 、设备、牧原销售商品猪3839.4万头 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
值得注意的是 ，商品猪售价下降了近四分之一 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，同比减少约166.25亿元。当价格持续低于养殖成本 ，二季度近49亿元的归母亏损，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，截至今年6月底 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
猪周期里 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。销量基本持平。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。也有利于摊薄了厂房 、
类似的情况也发生在整个行业 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。远不足以覆盖整体亏损 。猪价跌破成本后 ，4月进一步降至9.45元/kg 。半年报显示 ，饲料和人工也已经投入 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，商品猪进入市场后 ，没人能给出准确答案 。但能确定的是 ，更多由市场上有多少猪决定 。
02. 亏损没有换来减产，到6月，
放到整个行业来看 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。繁殖端少了约32万头母猪 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。牧原屠宰业务的成长 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，今年上半年为3861.5万头 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，4.24%的毛利率仍然有限 。开发定制化和高附加值产品 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，上下游表现完全不同 ，生猪行业的竞争 ，无法收回前期成本 。仍是这项业务需要解决的问题 。甚至退出养殖 。平均每天超过21万头。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，行业集中的趋势还在加速 。